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欧银退出QE分歧或扩大,油价欧元上涨致通胀走向成谜

发布时间:2018-01-17 点击次数:104

目前,市场高度关注的莫过于欧洲央行将何时结束量化宽松政策。虽然油价和欧元走高,这一议题的分歧也进一步扩大。
一方面,高涨的能源价格将会影响到欧元区的通胀水平,使得欧洲央行中希望为2.6万亿欧元债券购买计划设定一个结束期限的政策制定者提供理由。与此同时,欧元走强可能会压低物价,给官员们提供理由,即他们认为前景仍具不确定性。

目前,欧洲央行正处于敏感时期,全球市场的波动均受到牵动。因欧洲央行正在考虑,随着经济以10年来最快的速度增长,该如何实行下一步货币政策,尤其在通胀仍处于低位的情况下。管理委员会可能会处于数月的相互矛盾的公开信息,削弱其与“稳定的手”在政策上沟通的意图。目前的债券购买计划将于9月底到期。
欧洲央行的最新预测显示,本季度的通胀率有所下降,而今年剩下的时间则几乎没有改善。除了能源以及食品等价格波动性较大商品外,核心价格预计仍将大体稳定,但仍过低。整体通胀率目前为1.4%,而基本利率为0.9%。
英国Pantheon Macroeconomics首席欧元区经济学家Claus Vistesen认为,总体通胀预测必须上调,但在核心通胀率和总体通胀率之间,仍将出现预测上的分歧。考虑到欧洲央行最近的关于通胀的预期,鸽派仍有望胜出。
对欧洲央行来说,油价上涨导致通胀上升却更突出了核心通胀疲软的本质。欧洲央行行长德拉基曾强调,核心通胀疲软将是继续刺激经济的理由。而欧元升值可能会进一步抑制核心通胀回升。

通胀预期


欧洲央行于2017年12月14日发布的最新预测是基于布伦特原油今年平均61.60美元/桶的假设。但今年1月,布油的均价已超过68美元,这是三年来首次超过70美元。同样,欧元(假定为1.17美元)目前接近1.23美元,接近三年多以来的最高水平。
在2018年的经济刺激计划辩论中,鹰派政策制定者一直是第一个站出来讲话的人,德国央行魏德曼主张明确结束债券购买的最终日期。而另一位管委汉森则表示,欧元的升值“并不是对通胀前景的威胁。”
而管委维勒鲁瓦则表示,最近的汇率演变是不确定性的来源,这需要对其对进口价格可能的下行影响进行监控。
上周,投资者对欧洲央行信息的敏感性得到了突显,当时,欧元和债券收益率飙升,原因是欧洲央行委员会上月同意,于今年早些时候重新审视当前的政策立场。
虽然新的预测不会在3月前公布,但在1月25日的政策决定之后,德拉基可能会在新闻发布会上被问及欧元的升值问题。
伦敦资本经济的欧洲经济学家Jack Allen表示,欧洲央行将关注的是,物价水平增长缓慢,尽管有迹象表明,工资增长正在加快。但到目前为止,通胀水平依然低迷。

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